今天看到一个分析大A股的帖子：有网友分析，今年股市4连跌的原因，不是外资出逃的关系，相反今天（1月5日）是有外资流入的，但是还是止不住下跌。背后的真正原因是中央财政不仅在股市如此惨淡的情况下毫无救市措施，反而前后4天疯狂抽调股市资金超过1.8万亿（百度关键词：今日OMO），相当于每天A股交易量（6-7000亿）的三倍多。此外，很多游资大额卖出都被限制，限制大散户交易，只能买不能卖，这比下跌还要恐怖，真不如关门算了。
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巴伦报道说，2023 年是中国股市令人失望的一年。但新的一年并没有带来中国股市亟需的新起点。新的开始只能来自中国政府和政策制定者。
然而，经济学家和分析师几乎没有看到中国政府愿意采取必要的积极措施，来稳定房地产市场（占经济活动的四分之一），并在经过一段不稳定的政策措施时期后更好地恢复经济信心。
正如股市所反映的那样，家庭、企业投资者的信心一直在下降。iShares MSCI中国ETF（股票代码：MCHI）今年迄今下跌了 2%，而 2023 年则下跌了 11%。相比之下，标普 500 指数去年飙升了 24%。
希望中国政府能从过去的错误做法中吸取教训的人们，在 12 月底失望了，因为监管机构提出了对在线游戏的限制措施。监管草案令中国股市大跌，也打破了政府对互联网行业的打压即将结束的说法。草案强化了任意采取政策措施和增加对私营部门干预的持续风险，这些措施和干预阻碍了经济复苏。
Gavekal Research 的安德鲁·巴特森写道："这一最新的监管失误，破坏了政府其他部门一直试图发出的信号，表明所谓的转向经济增长、摆脱意识形态和社会控制的努力，充其量仍是不完整的。"
相反，巴特森指出，习近平 "多年来发出了极其明确而一致的指示，即相对于其他政治优先事项而言，经济增长的重要性需要降低"。
事实上，这位中国领导人在年终讲话中已经为未来的更多挑战做好了准备，他指出 "前路漫漫，风雨兼程"。
虽然中国政府可能会继续推出旨在稳定增长的政策，但投资者似乎对能够为经济注入更多动力的大规模刺激政策，以及稳定疲软的房地产市场所需的政策行动失去了希望。
摩根大通亚太研究团队在给客户的一份报告中警告说，房地产市场今年不太可能触底。房地产市场的萎靡，意味着中国家庭、地方政府和中型金融机构日益沉重的债务负担将受到更多关注。
摩根大通预计，地区性银行将面临越来越大的压力。根据摩根大通的数据，地区性银行在银行体系中占据主导地位，占银行总资产的四分之一以上，约国内生产总值的 87%，这可能会造成另一个麻烦渠道。
如何解决中国更广泛的债务问题，将成为今年政策讨论的主要议题。然而，到目前为止，经济学家和政府内部其他人士几乎没有达成共识： 争论的一方要求限制刺激政策和投资，以提高经济增长的质量，而另一方则希望不惜代价保持 4% 至 5% 的经济增长。
中国的债务问题已不是秘密。但北京大学光华管理学院金融学教授迈克尔·佩蒂斯说，较少人意识到这些债务是过去几十年大量投资的副产品，导致房地产、基础设施和制造业建设过度，而回报却很少。
佩蒂斯在给Global Source Partners的一份说明中写道，这种区别很重要，因为问题不是出现在中国资产负债表的负债端，而是资产端。中国现在面临的情况是，必须认识到资产负债表上桥梁、道路和其他项目资产的实际价值低于记录的价值，而且不足以偿还债务。
佩蒂斯写道："像日本在上世纪 90 年代所做的那样，迟迟才认识到这一点，并把主要精力放在尽量减少金融混乱上，只会增加经济的总体成本。"
这些因素都不可能吸引消费者增加消费。摩根大通指出，信心疲软可能是由于对就业安全的担忧，以及去年成为打击对象的行业的员工面临减薪压力，就连政府雇员也面临类似的担忧。
中国经济和股市的前景在很大程度上取决于政策。Gavekal Research的巴特森写道，问题是政策路径越来越难以预测，审议也越来越不透明。
乐观的看法是什么？习近平第三个任期内，新一批官员将在经济机构就职，他们很可能希望在就职的第一年就带来一些积极的消息。巴特森说，这可能意味着一些不按常理出牌的促进经济增长的方案，可能会获得支持，如果这些方案有实质内容的话。
鉴于高度的不确定性，投资者可能会等待，以确保任何转机都是可持续的。
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巴伦报道说，2023 年是中国股市令人失望的一年。但新的一年并没有带来中国股市亟需的新起点。新的开始只能来自中国政府和政策制定者。
然而，经济学家和分析师几乎没有看到中国政府愿意采取必要的积极措施，来稳定房地产市场（占经济活动的四分之一），并在经过一段不稳定的政策措施时期后更好地恢复经济信心。
正如股市所反映的那样，家庭、企业投资者的信心一直在下降。iShares MSCI中国ETF（股票代码：MCHI）今年迄今下跌了 2%，而 2023 年则下跌了 11%。相比之下，标普 500 指数去年飙升了 24%。
希望中国政府能从过去的错误做法中吸取教训的人们，在 12 月底失望了，因为监管机构提出了对在线游戏的限制措施。监管草案令中国股市大跌，也打破了政府对互联网行业的打压即将结束的说法。草案强化了任意采取政策措施和增加对私营部门干预的持续风险，这些措施和干预阻碍了经济复苏。
Gavekal Research 的安德鲁·巴特森写道："这一最新的监管失误，破坏了政府其他部门一直试图发出的信号，表明所谓的转向经济增长、摆脱意识形态和社会控制的努力，充其量仍是不完整的。"
相反，巴特森指出，习近平 "多年来发出了极其明确而一致的指示，即相对于其他政治优先事项而言，经济增长的重要性需要降低"。
事实上，这位中国领导人在年终讲话中已经为未来的更多挑战做好了准备，他指出 "前路漫漫，风雨兼程"。
虽然中国政府可能会继续推出旨在稳定增长的政策，但投资者似乎对能够为经济注入更多动力的大规模刺激政策，以及稳定疲软的房地产市场所需的政策行动失去了希望。
摩根大通亚太研究团队在给客户的一份报告中警告说，房地产市场今年不太可能触底。房地产市场的萎靡，意味着中国家庭、地方政府和中型金融机构日益沉重的债务负担将受到更多关注。
摩根大通预计，地区性银行将面临越来越大的压力。根据摩根大通的数据，地区性银行在银行体系中占据主导地位，占银行总资产的四分之一以上，约国内生产总值的 87%，这可能会造成另一个麻烦渠道。
如何解决中国更广泛的债务问题，将成为今年政策讨论的主要议题。然而，到目前为止，经济学家和政府内部其他人士几乎没有达成共识： 争论的一方要求限制刺激政策和投资，以提高经济增长的质量，而另一方则希望不惜代价保持 4% 至 5% 的经济增长。
中国的债务问题已不是秘密。但北京大学光华管理学院金融学教授迈克尔·佩蒂斯说，较少人意识到这些债务是过去几十年大量投资的副产品，导致房地产、基础设施和制造业建设过度，而回报却很少。
佩蒂斯在给Global Source Partners的一份说明中写道，这种区别很重要，因为问题不是出现在中国资产负债表的负债端，而是资产端。中国现在面临的情况是，必须认识到资产负债表上桥梁、道路和其他项目资产的实际价值低于记录的价值，而且不足以偿还债务。
佩蒂斯写道："像日本在上世纪 90 年代所做的那样，迟迟才认识到这一点，并把主要精力放在尽量减少金融混乱上，只会增加经济的总体成本。"
这些因素都不可能吸引消费者增加消费。摩根大通指出，信心疲软可能是由于对就业安全的担忧，以及去年成为打击对象的行业的员工面临减薪压力，就连政府雇员也面临类似的担忧。
中国经济和股市的前景在很大程度上取决于政策。Gavekal Research的巴特森写道，问题是政策路径越来越难以预测，审议也越来越不透明。
乐观的看法是什么？习近平第三个任期内，新一批官员将在经济机构就职，他们很可能希望在就职的第一年就带来一些积极的消息。巴特森说，这可能意味着一些不按常理出牌的促进经济增长的方案，可能会获得支持，如果这些方案有实质内容的话。
鉴于高度的不确定性，投资者可能会等待，以确保任何转机都是可持续的。
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